展望穩(wěn)定 標普下調(diào)寶鋼長期企業(yè)信用評級至A-

10月11日，標準普爾評級服務宣布，將中國鋼鐵企業(yè)集團寶鋼集團有限公司(寶鋼集團)的長期企業(yè)信用評級由“A”下調(diào)至“A-”，展望穩(wěn)定。

    與此同時，標普將對其未到期債券的債務評級由 “A”下調(diào)至“A-”。還將對該公司及其債券的長期大中華區(qū)信用體系評級由“cnAA+”下調(diào)至“cnAA”。

    標準普爾信用分析師韓相潤表示：“我們下調(diào)寶鋼集團評級的決定反映了我們認為其個體信用狀況惡化，我們將其個體信用狀況由‘bbb+’下調(diào)至‘bbb’。我們預計其2012-2013年經(jīng)營表現(xiàn)不佳且投資增長，這反映在現(xiàn)金流保護指標可能疲弱上。我們認為，寶鋼集團在這一階段的盈利能力可能弱于2011年的水平，因鋼鐵業(yè)持續(xù)供大于求以及中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境存在不確定性。”

    標普認為，該地區(qū)(特別是中國)的鋼鐵業(yè)基本面在未來12-18個月內(nèi)可能保持疲弱，因需求放緩且產(chǎn)能嚴重過剩。報告認為，中國鋼鐵需求正在放緩。這不會顯著復蘇，因為房地產(chǎn)業(yè)需求疲弱、基建支出推遲以及出口行業(yè)放緩。此外，預計大量的閑置鋼鐵產(chǎn)能和中國市場集中度較低將降低該行業(yè)的整體盈利能力。

    標普認為，寶鋼集團的鋼鐵產(chǎn)能擴張計劃將在未來兩年內(nèi)損害其信用質(zhì)量。該公司可能在未來三至五年內(nèi)在廣東省湛江市增加年產(chǎn)能1，000萬噸，并將在同期擴大投資。預計寶鋼集團在擴張期間將繼續(xù)實現(xiàn)負的自由經(jīng)營現(xiàn)金流并提高債務水平，因產(chǎn)能增加和經(jīng)營現(xiàn)金流減少導致投資增加。但是，我們相信，新建產(chǎn)能將在未來三年內(nèi)在產(chǎn)能、產(chǎn)品組合、成本和經(jīng)營效率方面改善公司的市場地位。

    標普稱，我們下調(diào)寶鋼集團評級的條件包括我們將其個體信用狀況下調(diào)至“bb+”或更低，觸發(fā)條件是財務風險顯著惡化。這一狀況出現(xiàn)的條件是該公司經(jīng)營表現(xiàn)受鋼鐵需求放緩、競爭加劇和原材料成本上升影響弱于目前的預期或者資本支出大于預期。

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